وكان الارتفاع السريع في الأسعار سبباً في دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة سعر الفائدة القياسي من الصفر تقريباً إلى أعلى مستوى له في ربع قرن من الزمان.

قدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول تأييدًا صريحًا لتخفيضات أسعار الفائدة، قائلاً إن المزيد من التباطؤ في سوق العمل لن يكون موضع ترحيب، معربًا عن ثقته في أن التضخم في متناول هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة.

“لقد تضاءلت المخاطر الصعودية للتضخم. وقال باول يوم الجمعة في خطاب طال انتظاره في المؤتمر الاقتصادي السنوي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول بولاية وايومنغ: “لقد زادت المخاطر السلبية على التوظيف”. “لقد حان الوقت لتعديل السياسة. إن اتجاه السفر واضح، وسيعتمد توقيت ووتيرة تخفيضات أسعار الفائدة على البيانات الواردة والتوقعات المتطورة وتوازن المخاطر.

وفي إشارة إلى المهمتين اللتين أوكلهما الكونجرس إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي، قال باول إن “ثقته زادت في أن التضخم يسير على مسار مستدام يعود إلى 2 في المائة” بعد ارتفاعه إلى حوالي 7 في المائة خلال جائحة كوفيد-19 لكن البطالة آخذة في الارتفاع.

وبينما قال باول إن القفزة بنحو نقطة مئوية في معدل البطالة خلال العام الماضي ترجع إلى حد كبير إلى ارتفاع المعروض من العمالة وتباطؤ التوظيف، وليس زيادة عمليات تسريح العمال، فقد أكد أيضًا على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد منع أي تآكل إضافي في سوق الوظائف. وحديثه السابق عن “ألم” سوق العمل باعتباره ضروريا للسيطرة على التضخم أصبح الآن شيئا من الماضي.

ومعدل البطالة الحالي البالغ 4.3 في المائة يقترب تقريباً من المستوى الذي يشعر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه يتوافق مع التضخم المستقر على المدى الطويل.

وقال باول: “نحن لا نسعى أو نرحب بمزيد من التهدئة في ظروف سوق العمل”. “سنبذل كل ما في وسعنا لدعم سوق عمل قوي بينما نحرز مزيدًا من التقدم نحو استقرار الأسعار. ومع التراجع بشكل مناسب عن ضبط النفس في السياسات، هناك سبب وجيه للاعتقاد بأن الاقتصاد سيعود إلى التضخم بنسبة 2% مع الحفاظ على سوق عمل قوي.

واصل المتداولون يوم الجمعة المراهنة على خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يومي 17 و18 سبتمبر، ولكن بعد تصريحات باول، توقعوا فرصة واحدة من كل ثلاث لخفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية، مرتفعًا من احتمال يزيد قليلاً عن واحد من كل أربعة في وقت سابق.

قال سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار: “كان باول واضحًا بشأن التخفيض الأول لأسعار الفائدة ولكن ليس كثيرًا بشأن التخفيضات التالية، لذلك لا أعتقد أنه سيخرج من الكتل بخفض بمقدار 50 نقطة أساس”. في أبحاث CFRA. “أعتقد أن البطء والثبات هو الطريقة التي يريد بها بنك الاحتياطي الفيدرالي تسريع هذا الجزء المبكر من التيسير.”

وتراهن الأسواق على أن تخفيضات أسعار الفائدة ستستمر مع تسعير العقود الآجلة لسعر فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نطاق 3% إلى 3.25% بحلول نهاية عام 2025، بانخفاض عن النطاق الحالي البالغ 5.25% إلى 5.5%، حيث كان منذ يوليو من العام الماضي. .

فصل جديد

وتعليقات باول أقرب ما تكون إلى إعلان النصر على تفشي التضخم الذي هز الاقتصاد في بداية الوباء.

وكان الارتفاع السريع في الأسعار سبباً في دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة سعر الفائدة القياسي من الصفر تقريباً إلى النطاق الحالي، وهو الأعلى في ربع قرن من الزمان. فقد ظل صامداً هناك لأكثر من عام حتى في حين تحدى الاقتصاد التوقعات المتكررة بالركود، وانخفض التضخم، واستمر النمو الاقتصادي ــ وهو ما يشكل “الهبوط الناعم” مع اقتراب المرحلة النهائية من خفض أسعار الفائدة من البدء الآن.

وقال باول: “رغم أن المهمة لم تكتمل بعد، فقد حققنا قدرا كبيرا من التقدم” نحو استعادة استقرار الأسعار. ويحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي استقرار الأسعار على أنه تضخم بنسبة 2 في المائة مقاساً بمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي. ويعمل المؤشر حاليا بمعدل سنوي قدره 2.5 في المئة.

وتحدث باول في جاكسون ليك لودج في حديقة جراند تيتون الوطنية في وايومنغ أمام تجمع من محافظي البنوك المركزية والاقتصاديين، والذي أصبح منصة عالمية للمسؤولين لتشكيل وجهات نظرهم حول السياسة النقدية والاقتصاد.

وتعزز تعليقاته إلى حد كبير القرار الذي أرسله بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال تعليقات باول السابقة وقراءة اجتماع البنك المركزي في يوليو، والذي قال إن “الأغلبية العظمى” من صانعي السياسات المتفقين على أن تخفيضات أسعار الفائدة من المرجح أن تبدأ الشهر المقبل.

لكن لغته التأكيدية أثبتت بما لا يدع مجالاً للشك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يفتح فصلاً جديداً في السياسة النقدية.

ومع ذلك، لم يذهب إلى أبعد من ذلك بكثير ليصف كيف سيزن بنك الاحتياطي الفيدرالي قراراته من هنا بينما يبحر في تخفيف السياسة الذي طال انتظاره.

وسيقدم مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعات اقتصادية محدثة في اجتماعهم الشهر المقبل والتي ستوفر المزيد من التفاصيل حول كيفية توقعهم لتطور سعر الفائدة القياسي من هنا.